华人炒美股最佳选择 – 老虎证券

从中美股市差异看美股投资潜力

时间:2012-10-31 / 分类:其他 / 评论:暂无 / 浏览: 1,596 views

中国股市下滑的同时美国股市从去年开始反弹且屡创新高,为什么作为经济“火车头”的中国的市场持续低迷而美国股市能屡创新高?对比中美股市可以发现造成这种差异存在的主要因素是:

一、中国股民和美国股民的投资心态的差异

在美国华尔街我们可以看到巴菲特的价值投资观念深入人心,而我们在国内证券类投资网站,最常见是“暴涨”、“暴跌”和“暴富”等字眼,造成广大股民中出现盲目跟风,只考虑到眼前的利益,没有做好长线投资的准备。

《第一财经日报》记者在采访一位美国个人投资者时,这位投资者表示:苹果公司股价已经突破600美元了,我在2007年买进的时候才100美元。五年内股价翻5倍,已经被华尔街视作伟大的神话,苹果由此跃入美国商业历史上估值最高的公司之一。然而被问及到是否有抛售计划时,他说:“看好苹果未来的发展,我预期股价会涨到1000美元,何况现在我持有时间不过5年。这种长线投资,价值投资观念正是国人所缺少的东西。

在中国的A股市场,投资者很难抵御充斥短期逐利的炒作氛围以至于出现盲目跟风的情况。更残酷的现实是,即便拥有长线价值投资的理念,在股市爆炒的社会环境中能很难获得真正收益。

比如2007年中国最赚钱公司之一的中石油上市首日遭“爆炒”,股价很快就从最高48.6元悬崖式跳水,直到现在现在仍长时间在10元下方挣扎。从中我们可以看出中国股票市场不成熟的投资心态,大多数投资者依然把证券投资这种高风险投资行为视作短期致富的捷径,忽略了短期高收益就意味着极高的风险溢价。

另外,一位券商分析师表示:A股市场似乎更容易受到政策面消息的影响,而可以影响美股当日走势的政策导向因素则少了很多,毕竟美联储只是一个能够调控利率的机构,在利率货币已实现市场化,且资本开放度极高的美国市场,决定交易行为更多来自所买公司股票的基本面情况。”

二、监管体系和上市公司的自律性

内幕交易从证券市场诞生那天就如影随形,史上最大的帆船集团内幕交易案使其创始人拉杰·拉贾拉特南触礁落水,全球最大对冲基金之一SAC资本再三卷入内幕交易,就连股神巴菲特昔日爱将索科尔也涉嫌内幕交易。

直到金融危机的爆发,引发了一场被视作最全面严格的金融监管改革,以重拳打击内幕交易和暗箱操作为重要要目标的《多德·弗兰克金融法案》,长达3000多页,该法案前所未有的全面规范了金融交易的细则。

一位美股基金投资经理表示,SEC对内幕交易的打击和监管越来越严格,交易所内部监管人员监视所有交易账户,一旦出现异常交易活动,就会向监管机构SEC提出报告,并由其向法院提交诉讼,连美国联邦调查局(FBI)也常常牵涉参与调查,一旦罪名成立,单证券欺诈一项罪名就可能被判以数十年刑期,并且从此禁入市场。因此,大部分美股基金经理人都有强烈的“犯罪成本意识”。

因此,如果说A股市场某些基金经理可以私下‘勾兑’,利用内幕交易,并肆意炒作股价,那么在美股市场这简直难以想象。上市公司作为市场的另一重要部分,其自律性也是核心关键,在信息披露和透明公正性方面,SEC也实施非常严格的监管。

三、机制保障体系方面

任何资本市场都存在短期投机行为,美国也不例外,要预防金融市场过度波动,完善的保障机制就显得异常重要。

就中美市场的交割制度来说,美国资本市场对短线炒作的限制更严格、更细致。美股普遍实行的是T+3,即交易发生后第三个工作日才能完成清算交割,只有在满足一定的条件下,美股市场会允许投资者在交割日到来前买卖同一只股票,实现T+0交易,同时要实现日内T+0交易,必须要开设保证金账户,现金账户是不允许做类似短线操作。

为了避免由于频繁交易而导致缺乏经验的小额投资者很快损失资本的风险,美国证交会(SEC)制定了PDT(Pattern Day Trader或典型日交易者)规则,对小额投资者的日内交易做出限制,规定在五个交易日内如有四次或以上的日内交易,且这些买卖占到同期总交易次数的6%或以上,将被视作典型日内交易者,其账户资产(包括现金、股票或其他合规资产)必须达到2.5万美元,如果交易行为满足了典型日内交易者定义,而账户资产低于上述金额,股票交易将被冻结90天,或直至投资者账户资产补足2.5万美元。

分析人士还指出,相比中国证券市场,美国市场也提供了更多证券衍生品交易品种,单单ETF就有上万种。即便如此,美国交易所自身也深知稳定股价对市场繁荣的重要性。同时,美股市场允许反向做空机制也制约着股价短期单边暴涨和暴跌,只不过这都是基于多空力量角逐的市场自发调整,而A股市场的日涨跌幅限制则更多偏向使用行政手段

马克(Mark Otto)(掌管着在美国上市近30只中国股票的纽交所做市商)表示“稳定股价可以使投资者对交易更有信心。”目前纽交所依然保留着指定做市商(Designated MarketMaker)制度,其职责便是保证每一只股票的流动性,同时在买卖双方出现短期不均衡的情况下,接受投资者的买单或卖单,防止股价短期出现大幅波动。稳定股价成为纽交所吸引IPO业务的特色之一。

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